并购之路初启，后续或成常态。在淄矿集团入主后，我们考虑到大股东急切做大健康产业的意愿和强大的现金流，认为外延式并购或将成为公司发展主路径之一。2010年上半年公司启动了并购战略，相继收购了上海泰美医疗和淄博众生医药两家医药流通企业，在扩大盈利范围的同时，进一步提升了终端控制能力，有利于巩固行业龙头的地位。同时，2009年奖励基金方案的改革新增了对年度资产增值保值率的考核，并购同样符合管理层的利益，为此我们认为公司后续并购仍将持续进行，或将成为一种常态。
盈利预测及投资评级不考虑后续外延式并购的因素，我们预测新华医疗2010-2012年EPS分别为0.47元、0.70元和0.99元。我们看好公司内生性增长和外延式并购并举的发展战略，在政策利好对公司业绩持续推动的基础上，适时启动并购战略，我们认为，公司"以灭菌设备为核心，多业务协同发展，打造成为国内医疗器械航母"的宏伟蓝图初显，当前仅仅26.84亿元的总市值远远无法体现其产业价值。我们维持新华医疗"买入"的投资评级，6-12个月目标价上调至31.37元。
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