11月20日，计算机巨头惠普宣布，收购Autonomy令公司减记88亿美元——这家英国软件制造商是惠普去年以110亿美元收购的。 出人意料的是，惠普指控Autonomy的一些前高管利用“不当的会计行为、虚假陈述及披露不力虚报公司的基本财务数据。”
    惠普股价应声大跌。美国证券交易委员会、司法部以及英国监管机构很可能对此开展调查，且集体诉讼也可能随之而来。除了该收购直接造成的损失以及各种诉讼和调查费用外，这一问题的浮出水面乃是近年来饱受动荡之苦的惠普所经历的又一挫败。
     尽职调查在哪里？
 据惠普称，完成收购后当Autonomy的“一位领导层成员”主动说出了“惠普之前不知道或没有察觉”的信息时，这些被指控的不当行为才得以曝光。
     如果这些指控都是真的，那么众人脑中就会闪过一个显而易见的问题：惠普为什么没有在收购过程中发现这一信息？
 通常来说，在完成这样级别的收购时，公司往往会依赖一支顾问团队——涉及律师事务所、投资银行、会计师事务所和咨询公司。这些顾问会提供战略指导、融资方案（如果需要的话），以及法律咨询。他们还要解决各种问题或应对种种顾虑以帮助达成交易。可能最为重要的是，他们要对目标公司进行尽职调查以确保其商业行为高效可靠、其价值资产得到保障且其账目准确无误。他们还要找出任何潜在的障碍，如环境危害或费用高昂的法律诉讼。
     据报道，在惠普收购Autonomy一案中，共有15家知名机构牵涉其中。
惠普这一方包括：Gibson Dunn & Crutcher律师事务所；富尔德律师事务所（Freshfields Bruckhaus Deringer）；Drinker Biddle & Reath律师事务所；以及世达律师事务所（Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom）——所有皆是拥有全球影响力的重量级律所。巴克莱银行（Barclays）和温伯格合伙公司（Perella Weinberg Partners）为惠普提供了投资银行咨询服务。
     在11月20日的财报电话会议中，惠普首席执行官梅格•惠特曼（Meg Whitman）特别指出了公司当时聘请了德勤会计师事务所（Deloitte）对Autonomy进行审计。她继续说道，德勤并非“无名小卒”，而是世界四大会计事务所之一。在电话会议上她对分析师们解释道，“在大量尽职调查的过程中，我们聘请了毕马威（KPGM）来审计德勤，然而它们都没发现后来有人直接向我们指出的问题。”
    在这笔交易中代表Autonomy这一方的机构阵容也十分强大，首先就是Qatalyst Partners投资银行——该投行由华尔街银行家弗兰克•奎特隆（Frank Quattrone）执掌，专注于科技企业领域。
    据报道，其他五家为Autonomy提供咨询服务的投资银行包括——美国银行（Bank of America）、花旗银行（Citigroup）、瑞银（UBS）、高盛（Goldman Sachs）以及摩根大通（JPMorgan Chase），每家投行分别从中赚进540万美元。美国精英律师事务所摩根路易斯（Morgan Lewis）以及同样声名显赫的英国司力达（Slaughter and May）律师事务所共同为Autonomy提供法律咨询。
     惠普并不孤单
    近年来，惠普不是唯一一家被收购重创的公司。
 德国汽车制造商戴姆勒-奔驰（Daimler-Benz）于1998年斥资370亿美元与克莱斯勒（Chrysler）联姻，此后它很快发现克莱斯勒缺乏业务娴熟的高管，以及汽车设计欠佳等问题。多年来业绩表现不佳使得戴姆勒于2007年将克莱斯勒及其附带的养老金和医疗保健重担转手给私人股权公司瑟伯勒斯资本管理公司（Cerberus Capital Management），交易因此产生的全部现金流出净额为6.5亿美元。
     美国银行也没从2008年对领先抵押贷款银行全国金融公司（Countrywide Financial）的收购中得到什么好处。当时的收购价为25亿美元。据报道，从那时起，金融公司的一系列法律纠纷以及抵押贷款相关损失令美国银行的损失高达400亿美元。
    这两起收购均不涉及惠普所指的欺诈。然而，他们确实揭示了并购界令人不安的现实。很多并购在多年之后——如果没有带来灾难的话——结果都是乏善可陈。
    这些失败经常源于公司领导人的不良决策。然而，顾问机构也应负有一定责任。他们大多都按小时收费或者收取“成交费”作为佣金，这些为他们发起并促成并购提供了金钱激励。即便撇开金钱激励不谈，也没有哪位顾问想被视作从中作梗的人。一旦有公司客户决定推进一项交易，顾问基本上就是帮他达成心愿，而不会去质疑该决策是否明智。随着交易雪球越滚越大越来越势不可挡，以及在紧迫的截止日期内完成交易的压力不断累积，很难有哪个顾问会跳出来喊停。
 以往的并购灾难没有改变这一趋势。惠普的惨败会否改变这一局面也值得怀疑。
福布斯中文网 2012年11月22日