集团资产盈利能力突出，后续资产注入预期仍十分强烈：今年初向粤电集团定向增发2亿A股的预案获批之后，公司在年中迅速启动资产注入，但是以集团公司的规模来看，再次资产注入预期仍十分强烈，即使此次资产注入完成，集团装机容量仍是上市公司的2倍，且未上市的资产盈利能力毫不逊色于上市部分（09年粤电集团装机是上市公司的3倍，但净利润水平是上市公司的3倍以上。） 今年云南威信煤电联营项目有进展，11年业绩增长来自中粤能源"油改煤"项目：目前煤电联营项目文件已上报发改委待批，预计年内获批概率较大，12年有望投产，按照初步估算两台60万燃煤机组及240万吨年产能煤矿将贡献业绩0.1元/股（摊薄）；中粤两台60万千瓦的油改煤项目将于2011年技改完成，投产当年可贡献净利润2.6亿，每股增厚0.07元/股（摊薄）。 假设公司10年利用小时同比增15%，综合煤价上浮13%，我们预计公司10-12年业绩（摊薄EPS）为0.40（原为0.43元，下调7%）、0.53（原为0.50元，上调6%）、0.60元（新增），考虑到公司大量的前期项目获批后带来的规模成长性以及后续资产注入预期，给予电力资产22XPE，目标价8.8元（原为9.02元，下调2%）。维持公司"买入"评级。
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