静待资产注入大幕重新开启。阻碍08年资产注入的因素大部分已经消除，仅余杨河煤业控制权争端。当下煤炭股价低迷，正是资产注入良机。09年郑煤集团权益产量1,836万吨(含上市公司),郑州煤电产量481万吨,是后者3.8倍,同业竞争亟待解决。郑州煤电现有资源有限，米村煤矿资源近枯竭，产量将曾逐年下降趋势，需要大股东支持其后续发展。我们预计2010年资本支出将下降到4亿元，同时受煤价上升影响，公司经营现金流会有较大幅度增长，预计达到8亿元，2010年自由现金流转正达到4.35亿元。给予"跑赢大市"评级。
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