资本的最大力量就是让强大者更强大，让弱小者成为刀俎之鱼，或被兼并，或自生自灭。这是自然规律，也是商道。甚至在道德层面上也无可厚非。没有做大的企业如果被兼并或者关掉了，对当事者可能更是一种解脱。
    2010年6月21日，亚太本土最大的管理软件提供商、国内市场占有率第一的软件巨头用友公司在京召开新闻发布会，正式宣布以4.91亿人民币收购上海英孚思为信息科技股份有限公司100%股权。这次英孚思为主要从事汽车行业应用软件和解决方案的设计、研发及实施，汽车行业业务管理咨询服务，配套计算机软硬件的系统集成及汽车行业IT外包等业务。目前的主要客户有上海大众、一汽大众、大众进口汽车、上海通用、上汽轿车、天津一汽、长安福特、长安铃木、东南汽车、众泰汽车、广汇汽车等。 这个案例相信已经被人说得很多了，这也是用友想看到的一点。但这只是一些附带效应，我们有必要就这个案例做一些延伸解读。 并购初衷：行业拓展与产品延伸用友软件副总裁郑雨林表示，促成此次收购的原因之一是英孚思是汽车行业信息化的龙头，未来的成长性较好，而且收购价格合理。用友软件未来的收购将考虑流通、零售、中小商业银行等细分行业的管理软件企业。用友软件的这一次并购之举，距上一次并购交易仅刚刚满月。 2010年5月11日，用友软件以275万元收购深圳市因泰克计算机技术有限公司所持中科方德4.8077%的股权，同时还以675万元现金向中科方德增资。中科方德主要从事基础软件、安全系统软件和软件工程工具系列产品的研制、开发和销售业务。2010年斥3000万元收购尚南科技，则主要是看中其商业智能(BI)软件技术。 近两年，用友软件更是加快向各产业纵深布局的速度，先后完成4500万元收购特博深CRM业务、900万元收购宏图天安税务软件业务、1450万元收购上海天诺房地产软件业务、698万元收购重庆迈特科技和4300万元收购北京时空超越等多宗收购案。目前来看，用友软件并不满足于此。用友集团总裁王文京曾表示，未来3年还要做更多的并购，这是机会，不这么做就是挑战。有业内人士透露，目前，用友软件正与一些流通零售领域的管理软件厂商洽谈并购事宜。 自2008年以来用友软件开始加快兼并扩张的步伐。两年间先后并购迈特、特博深、恒聚、尚南、时空等近10家公司。通过多条腿走路，用友软件已涉及房地产、医疗、烟草、汽车等多个行业。 无独有偶，国内另一家软件巨头金蝶也在并购事业上不甘落后。今年1月22日，金蝶斥资2000万元人民币收购国内房地产行业软件厂商深圳市嘉码信息系统有限公司，打响了本年度国产软件产业并购战役第一枪。3月2日，该公司又斥资2100万元，并购国内PLM专业软件厂商广州普维科技有限公司。据金蝶透露，该公司今年接下来还会采取新的并购行动，而其今年用在收购商的预算将达到1亿元规模。金蝶所并购的企业规模营收大多不过千万元，并不能给金蝶的业绩带来实质性的改变，但徐少春坚持认为随着软件行业的发展，客户信息化目标会越来越明确，并购各行业软件产品提供商，能提高金蝶专业化服务能力。徐少春曾强调：我们的资本战略一直是服从于业务战略。他表示，金蝶要在几乎所有行业展开拓展。首要的是制造业，其次则是房地产、商业流通与零售、以及社会服务业、能源性行业，再就是金融行业。
    并购从来都是一个大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的过程，而从中国软件企业的并购中我们可以发现，用友与金蝶的各自并购并不是一个简单的兼并过程，而是企业在金融危机后的一种行业延伸与产品扩展。与此同时，在国内厂商白热化的竞争阶段，国外厂商也在中国市场圈地跑马。继2010年1月份Oracle正式完成Sun的兼并之后，2010年5月12日，SAP宣布以58亿美元现金收购商业软件开发Sybase，增强竞争力。在Oracle的重压下，无论是最大的管理软件厂商SAP，还是主营数据库的全球第四大数据库软件供应商Sybase，生存空间都愈发狭小，二者合则两利。 从这些并购案例来看，并购一词在管理软件市场异常火热，尤其是国内厂商中用友与金蝶PK式的并购大比拼呈现出中国软件企业在资本市场亮起的一道独特的风景线。有人把中国软件企业所呈现的这种并购热潮，用近乎疯狂来形容。是怎样的一种原始动力挑起中国管理软件市场的疯狂并购?谁是管理软件市场大跃进背后的隐形推手? 从企业并购的产品与实施并购后所引发的结果中，我们或许可以看到中国管理软件市场中剖具预警意义的一串信号：如果把中国软件企业的产品竞争和品牌竞争算为第一阶段、第二阶段，那么并购高潮的来临说明现在的企业竞争已经发展到第三个阶段了，即资本竞争并购推手：资本市场对成长性的严苛要求行业拓展和产品延伸只是并购的初衷和表象，真正的推手是资本市场的力量。用友在此次收购前期有些欲擒故纵的消息面上的动作，让用友股价在这一段时间里上涨了20%，我们换算一下会增加实质达到多少，通过二级市场的运作已经把收购的钱挣回来了。也就是说是股民把收购的钱支付了!从2008年到2010年，软件业龙头用友软件并购的企业18家，并购所花费用超过10亿元人民币。根据财务分析性复核报告，截至2009年12月31日，英孚思为总资产1.18亿元，总负债1088万元，归属于母公司所有者权益合计1.06亿元，2009年度实现营业收入9281万元，归属于母公司所有者的净利润2713万元。分析师表示，按照20%的业绩增长计算，英孚思为2010年净利润约在3200万元，收购英孚思为对公司业绩影响为0.04元左右。分析师维持公司的盈利预测，预计公司2010-2012年收入分别为32.49亿、42.91亿和54.74亿元，归属母公司净利润分别为4.94亿元、6.64亿元和8.72亿元，摊薄每股收益分别为0.60元、0.81元和1.07元，故维持其增持的评级。这当然是用友和王文京的高明之处了，但资本市场对企业增长的不断要求也迫使企业投入更多的精力在资本运作上。试想一下，如果仅仅靠一个单子一个单子的去打，到何年何月才能做到销售额和利润的高速增长，甚至是连年翻番? 没有别的途径，只有并购!因此，我们说，从产品、技术的竞争，到市场份额和品牌的竞争，现在已经到了资本竞争的阶段了。也就是说，即使是技术暂时不过硬，买就可以解决;如果市场不够大，买就可以解决;如果增长速度不够快，买就可以解决。中国管理软件市场跨越了产品和品牌的第一、第二阶段后，第三个阶段的今天，便是残酷的资本竞争阶段。
    2009年国内管理软件市场规模将达340亿元，平均行业增速达8%-10%。然而，目前国内软件领域竞争激烈，中高端市场被国外企业占据半壁江山，国产软件媲美sun、甲骨文、微软等巨头的实力仍相距甚远。国内企业要与外资企业抗衡，要在众多企业竞争中保持领先地位，要快速发展壮大，并购无疑将是通向罗马的最佳途径。大企业需要获得资本的快速成长，兼并与收购是一条路;小企业要么靠自己快速强大，要么借力发展，被收购也未尝不可。在当前经济形势下，好的企业才更容易突显出来，更容易得到投资机构的青睐。同时，股市的低迷也严重影响了软件企业IPO，使众多企业上市计划推迟或延期，其中一部分企业有可能放弃独立上市，而转向被兼并收购。可以说，当前经济形势为行业软件并购提供了一个良好的时机。用友收购英孚思后不仅造就了英孚思的两个亿万富翁，也为用友公司未来的发展带来了迅速扩张的资本实力。资料显示，英孚思为董事长叶志华持股954.3万股，持股比例为26.51%，总经理何灵持股778.5万股，持股比例为21.63%，根据用友本次并购金额推算，两位高管身价均已过亿。而一个月前，用友软件曾以275万元收购深圳市因泰克计算机技术有限公司所持中科方德4.8077%的股权，同时还以675万元现金向中科方德增资。收购及转增股本后，用友软件持有中科方德10.67%股权。与用友交相呼应的是，另外一个玩转资本市场的国内巨头——金蝶也吹起了并购战略冲锋号。徐少春表示，将在2010年会继续走走行业化道路，并加大行业并购与整合力度。金蝶并购首要是人才的并购，其次就是客户的并购，市场占有率、市场份额的并购。今年1月22日，金蝶斥资2000万元人民币收购国内房地产行业软件厂商深圳市嘉码信息系统有限公司，打响了本年度国产软件产业并购战役第一枪。3月2日，该公司又斥资2100万元，并购国内PLM专业软件厂商广州普维科技有限公司。2010年6月10日，金蝶集团在深圳隆重宣布，已斥资近1000万元人民币以资产收购方式并购专业协同软件厂商——深圳怡软技术开发有限公司，并同时发布金蝶全新的协同平台理念。相对于用友而言，金蝶的并购似乎显得有点小打小闹，但金蝶非常在乎并购所带来的资本的快速成长。金蝶徐少春表示：从我们3月2日公布收购广州普维科技有限公司这个消息后，3月5日，我们在香港的股票涨了18%。。徐少春还曾向媒体透露，2010年金蝶将进入快速扩张关键时期，并购扩张战略将继续，业务收入目标希望实现40%左右的增幅。 并购潮的来临，让我们看到中国企业管理软件行业已趋于成熟，中国已经出现大量优质资产，英孚思为是其中的显著一例。从稍早以前的几个大品牌鹤立鸡群，到全产业链上的勃勃生机，谁将抓住机会，赶超时代潮头，谁就是胜者!见证软件市场烽火硝烟的同时，也让我们期待中国软件的真正崛起。

联合电讯社 2010年06月23日