曾因一纸疫苗研发公告而致股价跌入谷底的重庆啤酒（600132.SH），如今又因一纸30亿元的收购公告连续两日涨停。
    业内人士认为，跑马圈地是目前啤酒行业惯用的战略，此番嘉士伯豪掷千金意在提升市场份额。但从二级市场看，股价会否继续上涨甚至远超20元，或将影响此次要约收购的结果，也牵动着投资者的神经。
    嘉士伯拟30亿元收购重啤
    重庆啤酒3月5日发布的要约收购报告书显示，本次要约收购主体为嘉士伯香港，要约收购目的旨在进一步加强嘉士伯对重庆啤酒的战略投资，收购股份数量为14658万股，占重庆啤酒总股本30.29%，要约收购价格为20元/股。由此计算，此次要约收购所需最高资金总额为29.32亿元。
    据了解，目前嘉士伯基金会通过其间接控制的全资子公司嘉士伯重庆和嘉士伯香港合计共持有重庆啤酒29.71%的股份，本次要约收购期限届满后，嘉士伯基金会最多将控制重庆啤酒60%的股份，成为其最大股东。
    由于本次收购公告前30个交易日内，重庆啤酒每日加权平均价格的算术平均值为15.87元/股，相比20元的要约收购价，溢价率为26%。受此利好消息推动，重庆啤酒3月5日、6日均涨停，截至6日收盘，公司股价收于19.28元。
    值得一提的是，根据公司披露的信息，嘉士伯香港3月4日已和重啤集团签署了股份转让锁定协议，重啤集团将以其持有的全部重庆啤酒股份（9679.42万股、20%股权）接受嘉士伯香港要约。也就是说，嘉士伯已通过相关协议提前锁定了20%的股权受让比例。为此，不少市场人士认为，嘉士伯此番要约收购的目标就是重啤集团手中20%的股权。
    跑马圈地深耕西南市场
    尽管此番要约收购涉及资金最高可达29.32亿元，超出市场预期，但同时也突显啤酒行业的市场并购价值。数据显示，嘉士伯2012年实现净利润61亿元，全球销量仅增长1%，而亚洲业务却增长19%。
    近几年，西部地区已成为啤酒龙头企业争夺的主战场之一。此番收购重啤，是嘉士伯深耕中国市场的扩张之举。
    嘉士伯集团总裁及首席执行官韦耀国表示，亚洲区的业务对于公司的长期发展战略具有十分重要的意义，同时凭借公司在发展重啤集团旗下的山城啤酒和重庆啤酒两大品牌的经验，将加强重啤集团在营运与财务上的实力。
    根据统计显示，嘉士伯目前在我国8个省区市参控股啤酒公司，包括持有西藏拉萨啤酒有限公司33%、宁夏西夏嘉酿啤酒有限公司70%和云南大理啤酒有限公司100%的股权。
    “由于嘉士伯当初进入中国市场就是借助重庆啤酒，所以此次继续收购，也是为了进一步巩固西南市场。”中投顾问食品行业研究员简爱华说，毕竟相比百威英博在中国12%的市场份额，嘉士伯大约只有5%。
    银河证券分析师周颖认为，此次要约收购重庆啤酒符合嘉士伯全球战略。另外，嘉士伯要约收购溢价26%或显示出在当前的全球经济及中国经济发展趋势中，大众消费品的价值持续得到肯定。投资者可以尤其关注事件带来的啤酒行业及其他同样具有收购价值的个人消费品板块的投资机会。
    股价波动受关注
    从以往的要约收购案例来看，二级市场的股价走势将决定要约收购的结果，若实施期间股价高于要约价，其收购计划很可能“无人响应”。因此，此前股价曾从83.12元的高位跌落到最低不足13元的重庆啤酒的股价走势也备受市场关注。
    事实上，这已经是嘉士伯第三次增持重庆啤酒。资料显示，2008年，嘉士伯通过收购英国苏格兰•纽卡斯尔啤酒公司获得了重庆啤酒17.46%的股权。此后，嘉士伯于2010年以40.22元/股的价格增持重啤集团12.25%的股份。
    而对比上次40.22元/股的价格，此番嘉士伯要约收购价虽然已经溢价26%，但20元/股实际上已经便宜很多。
    对此，嘉士伯方面表示，购买价格是基于交易后第一年的预期盈利，对应约15.7的企业价值倍数。如果监管部门的审批流程顺利，交易完成大约需要12个月。
    上海若赢投资管理有限公司投资总监苏锋称：“如果按照20元/股要约，从眼下的股价看，预计上涨空间较为有限。反之，如果股价继续上涨，远超过20元，嘉士伯最终持股重庆啤酒的比例如何，就要看双方之间的博弈了。”
新华08网 2013年03月07日